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安妮股份:收入利润稳定增长

发布时间:2009-10-29    研究机构:第一创业证券

安妮股份(002235)公布3 季报,公司前3 季度总计收入4.22 亿元,同比增加22.08%;净利润4287 万元,同比增加19.31%;每股收益0.29 元,同比增加7.47%。其中3 季度单季收入1.68 亿元,同比增加40.67%;净利润1547 万元,同比增加38.54%;每股收益0.10 元,同比增加42.86%。

公司盈利能力较强 公司3 季报销售毛利率19.035%,销售净利率10.14%,均维持常态水平。而行业平均销售毛利率和销售净利率部分伟16.%和4%,远远低于公司的水平。

公司资产结构优良,具有较强的偿债能力 公司3 季报中显示了公司的资产负债率仅为25.79%,较半年报下降了14%,这个数据远低于行业平均水平,在整个造纸包装板块中,只有东港股份低于公司,其他所有公司的资产负债率都远高公司,晨鸣、华泰、博汇、太阳等行业龙头公司的资产负债率都在50%。公司能够低成本的高速扩张,充分显现了公司资产结构的优良。公司2 季报的流动比率为3.21,速动比率为2.44,也是远远高于行业内其他上市公司,说明公司在报告期产销两旺,存货大幅降低。

募集资金项目仍在进行中 公司半年报中曾经公布公司部分募集资金项目进展推后,主要是由于上市时间退后及外部经济环境的影响,预计这些项目都要在2010 年才能投产,渠道营销配送网络建设要延至2011 年才能投产,所以2009 年无法贡献业绩,3 季报在建工程的增加也说明了项目尚未完工,预计2010 年业绩会有较大提升。

盈利预测 公司发展稳健,近年都维持30%左右的年增长率,不过待2010 年公司募集资金项目投产后,预计公司业绩将突飞猛进,预测公司09、10 年EPS 分别为0.42 元及0.56 元,维持公司“谨慎买入”评级。

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