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安妮股份:公司经营持续保持稳健发展态势

发布时间:2009-10-28    研究机构:天相投资

2009年三季报显示,2009年1-9月份,公司实现营业总收入4.22亿元,同比增长22.08%;实现营业利润4959.82万元,同比增长21.36%;实现归属于母公司净利润4285.69万元,同比增长19.31%;基本每股收益0.29元。

同时公司预计2009年度归属于母公司所有者净利润同比增减变动幅度小于30%。

收入增长主要来自产销量增长:2009年1-9月份,公司经营持续保持了稳健的发展态势,公司通过不断加强多渠道营销网络建设,公司客户总数不断增加,提高了整体市场占有率,带动了销售收入增长。此外,公司继续发挥涂布、印刷、分切生产一体化的优势,提高生产效率及增强涂布自给能力;通过增强和原纸供应厂的紧密度和稳定性,获得规模化采购效应,获得有价格优势的原料供应。

营业外收入同比减少,削弱了净利润增速:公司去年同期公司获取上市财政补贴,今年无此项收入,使得2009年1-9月份营业外收入同比降低60.37%,侵蚀了归属于母公司净利润的增速。

募集资金投资项目投产将增加公司产能:目前公司涂布加工、印刷加工生产能力不足,不能满足公司生产需要及市场需求。公司通过募集资金投资的特种涂布纸生产及票据印务的扩建项目将于2010年逐步投产,可以满足商务信息用纸日益增长的市场需求,弥补当前公司产能不足的问题,逐步提升产品的市场份额。

盈利预测与评级。公司凭借“完善的营销网络、完整的产品系列、一体化的生产体系、客户化的整体解决方案”四大核心竞争优势,公司经营持续保持了稳健的发展态势。根据我们的盈利预测,预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.40元、0.45元和0.51元,对应2009年10月27日收盘价13.31元,动态市盈率分别为33倍、30倍和26倍,我们维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1)原材料价格不稳定;2)市场竞争加剧,导致的毛利率下降的风险;3)募投项目投产后,产能扩张带来的市场拓展风险。

申请时请注明股票名称