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安妮股份:主营下滑驱动数字版权业务的加速推进

发布时间:2016-04-25    研究机构:兴业证券

投资要点

公司公告16年一季度报告,一季度实现营业收入7060万元,同比增速-30.93%;实现净利润80万元,同比增速-48.63%,eps为0.01元/股。

公司预计2016年上半年公司实现净利润473.14万元-768.86万元,同比增速-20.00%-30%。

无互联网代销彩票业务及传统业务整合致业绩下滑明显。

1) 受国内纸制品需求偏弱和造纸产能过剩的影响,纸制品销量保持低速增长,因此公司进一步整合传统业务,收缩商务信息用纸业务规模。

2) 公司2016年一季度无互联网代销彩票业务收入,导致营业收入同比减少1175.35万元,利润同比减少278.25万元。

3) 公司毛利率为22.47%,下降0.64个百分点。由于公司进行产品结构调整及原材料纸浆的价格下滑,使得营收下降30.93%的前提下,毛利率仅下降0.64个百分点。

转型数字版权,受益于DCI体系应用进入爆发期:在我们3月29日发出的数字版权专题报告一《DCI体系应用爆发在即》中已详细阐述了DCI体系,并指出考虑到DCI体系时效性强、价格低、批量处理能力强等优点以及互联网背景下对于版权保护的意识增强,我们认为2016年将是DCI体系应用进入爆发期的阶段,我们认为,畅元国讯作为DCI体系的起草单位之一,在DCI进入应用爆发期的过程中,将明显获得与下游应用层对接的先发优势。

维持“增持“评级:公司作为起家商务信息用纸起家的传统企业,依托资本市场平台优势在互联网+领域实现多点布局,本次收购畅元国讯将迅速切入数字版权领域,有望享受数字出版行业带来的成长性,基于最新的财务数据以及最新的股权分配方案(十转五),我们调整2016-2017年EPS 0.10元、0.30元,维持”增持“评级。

风险提示:国家对于数字版权政策出现变动、畅元核心管理层流失

申请时请注明股票名称