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安妮股份:收购畅元国讯,切入数字版权领域

发布时间:2016-01-12    研究机构:兴业证券

公司发布定增(修订稿),拟以发行股份及支付现金的方式购买畅元国讯100%股权,总金额11.38亿元,其中现金支付1.1亿元、非公开发行股份支付10.3亿元(发行价格23.64元/股),并向不超过10名特定投资者配套发行不超过10亿元。

畅元国讯2004年成立时主要经营数字阅读业务,2012年起承接中国版权保护中心DCI体系的研究和支撑工作之后开始转向数字版权领域,目前业务有版权技术业务、保护业务、交易业务和增值业务。

行业快速发展决定了版权发行需求的增加:近几年数字版权内容行业呈现快速增长态势,2014年数字出版行业产值3387亿元,同比增长33.3%,其中以互联网广告、网络游戏、手机出版尤为突出,在这个背景下,版权人对于IP使用和收益保护的需求逐渐强烈,另一方面付费用户的逐渐增多以及付费支出的增加使得IP价值逐渐增加,我们认为,这两点使得版权确权和分发环节将的市场空间不容小觑。

打造“版权家”+“艺百家”的数字版权帝国:“版权家“、”艺百家“分别对应畅元的版权保护和交易业务,目前”版权家“已于15年12月份上线,与传统线下确权模式相比,”版权家“具有成本低、周期短以及增值服务多的优点,加上未来即将上线的”艺百家“平台,预计畅元即将打造属于自己的IP全产业链。

维持“增持“评级:公司依托资本市场平台优势在互联网+领域实现多点布局,本次收购畅元国讯将迅速切入数字版权领域,有望享受数字出版行业带来的成长性,考虑并表畅元国讯的业绩承诺,我们预计2016-2017年EPS0.41元、0.56元,分别对应PE70倍、52倍,维持”增持“评级。

风险提示:国家对于数字版权政策出现变动、畅元核心管理层流失

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