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安妮股份:商务信息用纸品牌企业

发布时间:2008-04-29    研究机构:上海证券

公司从事商务信息用纸的研发、生产、销售及综合应用服务,并建立了特种涂布纸的涂布、分切及印刷一体化的生产体系,拥有全国性营销网络,为市场提供各类商务信息用纸和应用票据,并为核心客户提供客户化的整体解决方案。产品涵盖热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨打印纸、双胶纸等诸多系列,广泛应用于商务活动各个领域。安妮股份(002235)已成为我国办公用纸最有影响力的品牌之一,2006年公司热敏纸系列应用产品国内市场占有率达25.76%。“安妮”品牌被评为“福建省著名商标”、“厦门市著名商标”;“安妮”牌办公用纸被评为“中国办公用纸行业十大影响力品牌”;“安妮”牌复印纸荣列“2006年中国同类市场产品销量第三名”。

行业竞争风险。APP、UPM、Double A 等国际大型造纸企业逐步进入商务信息用纸相关产品领域,国内商务信息用纸市场竞争日趋激烈。

实际控制人风险。公司控股股东林旭曦、张杰为夫妻,合计持有公司股份86.15%,发行后持股比例为64.61%,为公司实际控制人。

原料价格上涨风险。公司产品所需的原材料主要为各种原纸,近三年原材料占生产成本的比例分别为82.14%、80.79%、79.84%,原材料价格对本公司盈利能力影响较大。

税收风险。出口退税率存在继续下调的风险。

预计公司08-09年摊薄每股收益分别为0.58元和0.76元。目前造纸企业08年动态市盈率在20-25倍。以预测的公司08年每股收益0.58元计算,公司按目前市盈率水平估值在11.60元—14.50元。

考虑20%的询价折价,我们建议询价区间为9.70元—11.60元。鉴于中小板公司上市首日存在一定的溢价率,首日定价在13.50-16.20元。

申请时请注明股票名称