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安妮股份:以客户整体解决方案创造价值

发布时间:2008-04-27    研究机构:国都证券

安妮股份(002235)的前身厦门安妮纸业有限公司成立于1998年9月。十年来,安妮股份长期从事商务信息用纸的研发、生产、销售及综合应用服务,建立了特种涂布纸的涂布、分切及印刷一体化的生产体系,拥有全国性营销网络,为市场提供各类商务信息用纸和应用票据,并为核心客户提供客户化的整体解决方案。公司主要生产特种涂布纸类的商务信息用纸及办公纸品,诸如收银纸、多功能打印纸、相片纸、传真纸、复印纸等;本公司运用先进的数码、防伪印刷技术为金融、彩票、税务、电信、物流等行业客户提供应用票据,包括彩票纸、ATM打印单、各类税务票据、发票等,广泛应用于商务活动各个领域。产品覆盖热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨打印纸、双胶纸等4大系列,7,000多个品种。 目前,公司涂布加工、印刷加工生产能力明显不足,不能满足公司生产需要及市场需求。本次募集资金投资项目“特种涂布纸生产扩建项目”拟建设涂布生产线3条,项目建成后本公司年产各类特种涂布纸4.66万吨;“票据印务扩建项目”投产后亦将大幅提升本公司印刷加工生产能力,年产各类票据3,000万箱、直邮产品8,000万封。以上项目的投产可以满足商务信息用纸日益增长的市场需求,弥补当前公司产能不足的问题。

我们采用相对估值法对安妮股份进行估值。沪深两市中的可比公司有以下公司。我们预测公司08、09年的EPS分别为0.60、0.79元,参照可比公司的20.5估值水平,我们给予公司20倍PE, 合理估值区间为11.78-13.02元。建议网下询价区间为10.6-11.72元。

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